摘要：受到法國、德國和波蘭國內價格偏低，榨糖廠關閉，加之對于新煙堿殺蟲劑的禁用推高了種植成本等因素影響，歐盟甜菜播種面積下調。
從今年開年起，天氣因素就是歐盟市場的主要關注點。去年的暖冬導致了蚜蟲數量增加。蚜蟲導致甜菜病毒變黃，這很可能會導致顯著減產。對于準確評估天氣對于最終單產的影響程度而言，目前還為時過早。目前處于甜菜的關鍵生長期，在過去兩年以來，歐盟區的夏季不同尋常地干熱，單產和最終產量都受到了影響。到七月底，甜菜的生長狀況會更為明晰。
2019-20的食糖出口量將急劇下降，歐盟出口預期僅為88.4萬噸。同期進口量預期為198.9萬噸，這使得歐盟有超過100萬噸的貿易赤字。
英國脫歐及其對歐洲食糖市場帶來的影響仍具有不確定性。
1、甜菜新作面積下調
不利的市場環境持續影響歐洲甜菜種植者，播種面積再度下調。主要可歸因于法國、德國和波蘭國內價格偏低，榨糖廠關閉，加之對于新煙堿殺蟲劑的禁用推高了種植成本等因素。預計2020-21年度歐盟的甜菜播種面積為164萬公頃，同比減少1%。其中法國播種面積下調5.8%至42.5萬公頃，德國播種面積下調3%至36.1萬公頃。因為這兩國的甜菜種植者沒有自愿結對幫扶支持，他們對市場價格波動更為敏感，對收益率的期待相對更高。
回看后配額時代的第一個榨季，2017-18年度的甜菜播種面積下調了7%。彼時，歐洲的甜菜種植總面積為176.3萬公頃，糖的總產量超過2100萬噸。隨著近幾年播種面積的持續下調，歐盟的產量在中短期內不大可能再達到這個水平。另外，這個下降趨勢在未來幾年內仍可能延續，因為在主產國，缺乏提高播種面積數的推動因素。
2、國內價格承壓及相關因素分析
受到一系列不利因素的影響，歐盟現貨價格在過去幾周內持續承壓。7月3日普氏西歐白糖交割價為440歐元/噸，是自去年2月以來的最低價格；普氏地中海價格為473歐元/噸，同為14個月低點。新冠病毒對歐洲的需求影響使西歐現貨價格自3月以來下調了24歐元/噸，同期地中海價格下調42歐元/噸。
考慮到歐盟為了防止新冠疫情蔓延而采取的封閉邊境政策，對于2019-20歐盟28國的白糖需求預期調整至1674.7萬噸，較3月預期值下調0.7%。零售額的增長不足以彌補餐廳、咖啡廳以及公共活動取消帶來的損失。隨著歐洲國家封鎖的逐漸放松，目前不再進一步調減消費預期。新冠疫情在全球范圍的蔓延也降低了進口平價，使得歐盟現貨價格進一步承壓。
圖1：歐盟區域現貨交割價
數據來源：Platt
其他利空的因素包括：高企的庫存、失去埃及的出口份額以及2020-21預期產量的上調。展望未來，短期內這些因素的存正仍將使價格承壓，尤其是截至目前來看，甜菜的生長狀況好于去年。
3、天氣狀況
從今年開年起，天氣因素就是歐盟市場的主要關注點。去年的暖冬導致了蚜蟲數量增加。蚜蟲導致甜菜病毒變黃，這很可能會導致顯著減產。新煙堿類殺蟲劑的禁用則使得甜菜更容易遭災。目前市場上已經有很多關于歐洲甜菜區蚜蟲群肆虐的相關報告。
圖2：法國東北部天氣狀況
數據來源：Maxar Weather；Platt
天氣問題在春季持續，尤其是五月以來，隨著降水量降至均值以下，對于可能發生干旱的擔憂增加。但是，降水在六月又恢復正常了，消除了市場對于干旱的擔憂。德國和荷蘭的相關報告顯示，降水正常，甜菜的生長進度從長期來看與往年均值持平。
對于準確評估天氣對于最終單產的影響程度而言，目前還為時過早。目前處于甜菜的關鍵生長期，在過去兩年以來，歐盟區的夏季不同尋常地干熱，單產和最終產量都受到了影響。到七月底，甜菜的生長狀況會更為明晰。
總而言之，預計2020-21年度的糖產量將由上一榨季的1753.7萬噸上調至1776.8萬噸。對于今年天氣狀況接近均值的預期也將使得單產預期調增，足以抵消播種面積減少對與總產量的影響。
圖3：歐盟28國白糖產量及凈貿易量
數據來源：Platt
4、配額制度下的歐盟出口
2019-20的食糖出口量將急劇下降，可歸因于諸多因素：產量從2018-19開始下滑，使得可供出口量萎縮。而且，本年度內國內糖價顯著高于出口市場，出口動力不足。預估歐盟28國的食糖出口量僅為88.4萬噸，明顯低于2018-19年度值161萬噸。歐盟出口量已跌破配額制下的運輸量，之前每年的均值為135萬噸。
另一方面，糖的進口量高企——特別是供精煉加工的原糖——主要是受到歐盟市場對全球市場溢價的吸引。歐盟28國的白糖進口量預期為198.9萬噸，這使得歐盟有超過100萬噸的貿易赤字。
下榨季市場的供需將更為平衡，但貿易赤字的情況仍將存在。歐盟28國的出口預期為130.1萬噸（英國和歐盟27國之間的貿易不計入），進口預期為166萬噸。
5、脫歐的不確定性
盡管從官方角度而言，英國已經脫離歐盟。且在5月份宣布的新的適用于過渡期的關稅結構將于年底過期，英國脫歐及其對歐洲食糖市場帶來的影響仍具有不確定性。
英國政府宣布對于不限來源國的26萬噸配額原糖免征關稅，而任何配額外的原糖和白糖進口將分別征收280英鎊/噸和350英鎊/噸的關稅。
最大的未知數仍是歐盟27國自2021起對進口白糖征收的關稅。這很大程度上依賴于雙方之間的談判情況。歐盟對于進口白糖征收關稅將會使其失去在英國市場的競爭力，并影響到歐盟27國之間的貿易流。
其余可能被“封鎖”在歐盟27國之內的糖可能會出口到同樣存在貿易赤字的南歐市場，但是這部分糖業可能會和進口壓榨用原糖形成競爭。
參考資料：Platts Sugar Market Special Report
（文章來源：中糧期貨研究中心 文章作者：范婧雅）
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