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摘要：北美糖市在全球范圍內(nèi)影響有限，但是近些年來情況有所改觀。

 

美墨之間的主要貿(mào)易流向是美國向墨西哥出口高果糖玉米糖漿，墨西哥向美國出口白糖。墨西哥白糖優(yōu)先供應(yīng)美國，剩余部分可面向全球出口。受到全球減少白糖及高熱量甜味劑的消費(fèi)觀念轉(zhuǎn)變、高含糖量警示法規(guī)的出臺、以及美國高果糖玉米糖漿進(jìn)口等因素的影響，墨西哥制糖業(yè)面臨長期累庫的問題。行業(yè)也逐步意識到，深刻的結(jié)構(gòu)變革和多元化時(shí)代來臨了。目前針對墨西哥國產(chǎn)過剩甘蔗有三種提議：替代進(jìn)口MTBE；擴(kuò)大醫(yī)用酒精生產(chǎn)；及停止進(jìn)口美國高果糖玉米糖漿。

 

北美糖市對世界價(jià)格的影響程度有限，但是這個(gè)情況在近年來有所改觀。

 

美國的白糖供需缺口通常由進(jìn)口配額來填補(bǔ)，根據(jù)北美自由貿(mào)易協(xié)定條款，對于墨西哥進(jìn)口沒有限制。2014年這種半游離于世界市場之外的狀況有所變化。墨西哥對于美國出口白糖受到配額限制，而美國向墨西哥出口的高果糖玉米糖漿則不受限。另一方面，北美區(qū)域內(nèi)整體白糖消費(fèi)量減少，使得墨西哥成為白糖產(chǎn)大于需的國家，而這部分盈余只能到全球市場去找尋買家。

 

2014-2016年間，墨西哥這部分產(chǎn)量盈余尚且可控，當(dāng)時(shí)的年產(chǎn)量約為600萬噸。但是在2018-19年間，美國和墨西哥的產(chǎn)量都達(dá)到了歷史第二的創(chuàng)紀(jì)錄值水平，但是美國分給墨西哥的進(jìn)口配額確是最低值，彼時(shí)墨西哥可向世界出口的白糖量達(dá)到了140萬噸。

 

2019-20的情況又有所不同，兩國都遭遇了極端天氣，糖料大幅減產(chǎn)。美國分配給墨西哥的出口配額為142萬噸——這使得墨西哥沒有余量出口到其他國家。美國同樣被迫增加關(guān)稅配額，使得總進(jìn)口量達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的380萬噸，其中一大部分是精制糖。美國國產(chǎn)精制糖價(jià)飆升，同樣也吸引了大量的高關(guān)稅進(jìn)口。創(chuàng)紀(jì)錄的美國進(jìn)口需求疊加墨西哥對于世界其他國家無白糖可出口，在2020上半年對全球糖價(jià)形成支撐。

 

過去兩年截然不同的北美區(qū)域進(jìn)出口情況對世界市場形成了相反影響。那么2020-21可能出現(xiàn)什么樣的情況？

 

［產(chǎn)量方面］

 

2019-20墨西哥的產(chǎn)量預(yù)期為526萬噸，處于9年來的低位水平。美國產(chǎn)量預(yù)期728萬噸，10年低位。在2019年的極端天氣之后，天氣模式可能回歸正常，2020-21的產(chǎn)量預(yù)期將同比回升。

 

墨西哥只有40%的甘蔗田可灌溉，因此高度依賴降雨——這也在一定程度上解釋了為什么2019的極端天氣使得該國減產(chǎn)幅度如此之高。過去10年來的面積擴(kuò)張區(qū)域其實(shí)都不是很適合甘蔗種植。再加上現(xiàn)有甘蔗品種對于不利天氣的耐受程度沒有增強(qiáng)。墨西哥國家糖業(yè)委員會CONADESUCA對糖廠集中區(qū)域未來6個(gè)月——尤其是間作期（6-10月）的降水預(yù)期與均值持平。藉此，2020-21產(chǎn)量預(yù)期為616萬噸，依據(jù)天氣情況上下浮動5%，較上一年度增產(chǎn)17%左右。

 

圖1 墨西哥間作期的降水預(yù)期（距平)

 

 

數(shù)據(jù)來源：CONADESUCA，Platt

 

美國甜菜優(yōu)良率96%，是近三年來最好的數(shù)據(jù)。2018和2019對應(yīng)值分別是81%和70%。在路易斯安那，甘蔗的優(yōu)良率是79%（2018年54%，2019年65%），產(chǎn)量有望恢復(fù)13%至820萬噸。

 

圖2 美國甜菜優(yōu)良率

 

 

數(shù)據(jù)來源：USDA，Platt

 

［消費(fèi)方面］

 

自2015年以來，兩國人民的熱量甜味劑攝入量都在減少。在美國，高果糖玉米糖漿的消費(fèi)下降最為明顯，在墨西哥則是白糖。美國之所以向墨西哥出口高果糖玉米糖漿，正是因?yàn)閲鴥?nèi)消費(fèi)不振。墨西哥高果糖玉米糖漿（多進(jìn)口自美國)的消費(fèi)，已經(jīng)擠占了白糖市場約30%的份額，這也是業(yè)內(nèi)公認(rèn)的白糖盈余原因之一。

 

總體而言，在全球減少白糖和熱量甜味劑消費(fèi)的大潮中，北美市場并未能獨(dú)善其身。在德克薩斯州，高含糖量標(biāo)識的法規(guī)重創(chuàng)消費(fèi)，即便是在新冠疫情蔓延之前。但是，封城對白糖消費(fèi)的影響并不是直接明了的。至少從最近的數(shù)據(jù)更新來看，兩國的月度消費(fèi)量今年都有所增加，可歸因于累庫、居家令和安慰性甜食需求。外出就餐需求驟減，但是居家飲食和線上食品訂單量激增。

 

圖3 墨西哥白糖和高果糖玉米糖漿消費(fèi)

 

 

數(shù)據(jù)來源：CONADESUCA，Platt

 

在墨西哥，2020-21的白糖消費(fèi)預(yù)期為下調(diào)2%，至440萬噸，且不僅僅是幾年前趨勢的延續(xù)。新的標(biāo)簽法規(guī)：對于高含糖量的警示，將于今年10月實(shí)施。有從業(yè)者表示在未來5年內(nèi)，這可能使白糖消費(fèi)量減少100萬噸——食品制造商為了避免警示標(biāo)簽，會自動調(diào)低含糖量。在美國，同期的白糖消費(fèi)量預(yù)期為1110萬噸，持平。潛在的減少量依賴于經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。

 

圖4 美國人均高熱量甜味劑消費(fèi)

 

 

數(shù)據(jù)來源：USDA，Platt

 

［貿(mào)易流］

 

隨著2020-21產(chǎn)量回歸正常，美國需要進(jìn)口約280萬噸白糖（比去年減少100萬噸），其中120萬噸的配額可能會分給墨西哥。從另一方面而言，墨西哥的出口量在160萬噸左右，也就意味著有40萬噸的量可以出口給其他國家。不過墨西哥是否會出口這一部分還需要考慮糖價(jià)情況，如果價(jià)格過低，則行業(yè)意愿有限。2018-19，甘蔗種植者采取行動，使榨糖廠將盈余部分出口。不過，40萬噸的量依舊遠(yuǎn)低于2018-19裝船出口的140萬噸。

 

這也就意味著，除非有極端的意外情況發(fā)生，否則北美市場對于全球的影響依舊有限。

 

［路漫漫其修遠(yuǎn)兮］

 

主要的挑戰(zhàn)還是在墨西哥方面。甘蔗種植面積擴(kuò)張、白糖消費(fèi)減少（消費(fèi)者行為的改變及進(jìn)口美國高果糖玉米糖漿），且美國的配額政策，很可能導(dǎo)致墨西哥累庫，如果暫不考慮天氣情況的話。這樣的累庫可能增加其對世界市場的依賴程度，而國際市場價(jià)格遠(yuǎn)低于墨西哥國內(nèi)和美國價(jià)格，這將會對墨西哥制糖業(yè)形成負(fù)面影響。

 

墨西哥制糖業(yè)也意識到，深刻的結(jié)構(gòu)變革和多元化時(shí)代來臨了。一些人主張?zhí)娲M(jìn)口MTBE——一種調(diào)油組分，其中乙醇部分使用國產(chǎn)甘蔗為原料；而其他人則認(rèn)為出于基建的考慮，在中短期內(nèi)這是不太可能實(shí)現(xiàn)的。生產(chǎn)醫(yī)用酒精（目前非常有限）是一條被更為廣泛接受的出路，因?yàn)槭袌鲂枨笤谠黾樱腋收嵩梢杂脕戆l(fā)電。最能達(dá)成共識且最為有效解決潛在累庫的一條出路，是停止進(jìn)口美國高果糖玉米糖漿，這樣墨西哥就無需另尋白糖出口市場了。

 

參考資料：PLATTS Sugar Market Special Report

 

（文章來源：中糧期貨研究中心 文章作者：范婧雅）