摘要
北美市場：
Argo 價格因為庫存緊張突破1.6美元/加侖，隨后回落；
美玉米期貨價格的回落改善了燃料乙醇工廠的加工利潤企情況；
11周以來美國乙醇首次累庫
亞太市場：
糖蜜成本的增加推高了菲律賓國內生物質乙醇價格；
巴西境內港口擁堵，B級乙醇推進到達韓國蔚山；
中國工業乙醇出口持續強勁，但相較于三四月的峰值有所回落
圖1：全球乙醇價格
數據來源：Platt
北美市場：
Argo 價格因為庫存緊張突破1.6美元/加侖，隨后回落；
美玉米期貨價格的回落改善了燃料乙醇工廠的加工利潤企情況；
11周以來美國乙醇首次累庫
亞太市場：
糖蜜成本的增加推高了菲律賓國內生物質乙醇價格；
巴西境內港口擁堵，B級乙醇推進到達韓國蔚山；
中國工業乙醇出口持續強勁，但相較于三四月的峰值有所回落
1、北美市場
美國國內主要乙醇貿易港的低庫存將價格推至近7個月以來的最高值，隨后下跌。芝加哥Argo乙醇7月13日報價1.537美元/加侖，較7月6日值上調70個點。Argo乙醇價格在7月8日達到7月高位值1.606美元/加侖。賣方在價格上較為強勢，買方則需要支付大量的生物燃料溢價。但是這部分收益正在逐漸減少。
有市場人士稱上周在Argo碼頭的庫存量下調了20%-25%。許多客戶將貨品裝置在駁船上，以便在7月1日伊利諾伊河封河維護之前離開碼頭。
2、加工利潤有所好轉
7月13日美國乙醇加工利潤為34.41美分/加侖，較上周值上調5.16美分/加侖。
圖2：美國乙醇庫存（單位：百萬桶）
數據來源：Platt
CBOT美玉米近月主力9月合約價格高位回落，再度測試330美分/蒲式耳支撐位。之前的上漲多可歸因于市場對于干熱天氣的擔憂，后期隨著美國中西部地區的降水來臨，天氣擔憂緩解，價格隨之回落。
加工利潤檢驗的是原料玉米的成本。簡單計算可以將玉米價格（美分/蒲式耳）除以2.8——即每蒲式耳玉米可加工的乙醇量。所得結果就是生產每加侖乙醇的玉米原料成本。
3、產量10周連增
7月3日EIA數據顯示，美國乙醇當周產量均值為91.4萬桶/天,相較于上周日均產量增加1.4萬桶/天，連增10周。同一份報告顯示，乙醇庫存量增加45.6萬桶至2062萬桶，11周以來首次累庫。未來產量有可能持續上調。
4、各區域庫存
美國乙醇庫存量增加45.6萬桶至2062萬桶，是11周以來首次出現累庫。累庫幅度接近市場預期區間中的高位值。中西部區域——美國乙醇工廠的聚集地及交易中心，庫存量增加28.1萬桶至715.8萬桶。
西海岸庫存增加17.7萬桶至241.3萬桶。EIA數據顯示該區域內有3.6萬桶的進口量。這是今年以來首次出現乙醇進口。進口乙醇首先抵達加利福尼亞港，因為來自巴西的甘蔗乙醇在低碳燃料標準（LCFS）下能或者更多的碳積分。
美灣沿岸區庫存量增加16萬桶至428.9萬桶。該區域是美國乙醇主要的出口及消費區。
東海岸庫存量下調了17.6萬桶，幅度2.69%，周度數據637.8萬桶。從該區域的情況來看，東北部的大城市，尤其是紐約，受到新冠疫情重創。隨著正常秩序的恢復，需求將會有所回暖。
5、亞洲市場
亞洲玉米基乙醇報價由7月6日的453.67美元/立方米攀升至7月13日的463.67美元/立方米。
有交易商表示，美國乙醇價格反彈，是由需求驅動。菲律賓的需求正在逐步反彈，但是其反彈程度尚不及去年同期水平。美國玉米播種面積的下調很可能會影響到來年的整體供給情況。
6、糖蜜成本攀升
糖蜜成本的增加使得菲律賓國內的生物質乙醇在2020年6月的參考價格環比上漲2.1%至60.75比索/升。2019年6月該參考價格漲幅為2.53%，報價59.25比索/升。
6月內格羅斯島糖蜜價格上漲10.17%至11754比索/噸，糖蜜酒精生產成本為49.81比索/升（1.01美元/升）。與此同時，5月糖價上漲6.6%至1465.66比索/50千克（594美元/噸），6月甘蔗酒精原料成本為27.11比索/升（折55美分/升）。
有市場參與者聲稱其使用過現存的本地市場分配機制，并將會在8月份訂購10月到貨的乙醇。在汽油需求反彈之際，新冠患者數仍在增加，這就使得需求情況很可能還會有所反復。
進口乙醇報價進一步推升價格，目前9月交貨報價510美元/立方米。
7、巴西生產商報價意向持續低迷
在韓國蔚山市場，9月和10月卸貨的巴西B級乙醇報價為530-600美元/立方米。盡管日本買家似乎熱情不高。目前日本的乙醇需求基本上和消毒劑消費相關。
圖3：菲律賓國內生物質乙醇價格（比索/升）
數據來源：Platt
巴西生產商的報價熱情仍舊不高，已經賣掉了未來幾個月可用的貨物，且目前專注于制糖。
巴西B級乙醇的幾艘船很可能有所延遲，目前巴西港口擁堵。
對中國而言，6月和7月中國工業用乙醇對中東及東南亞的消毒劑消費出口持續強勁，雖然相較于3月和4月的數值有所回落。考慮到下游飼料和深加工的消費情況，玉米價格短期內漲勢或將持續。汽油價格穩步反彈，對于燃料乙醇的需求或將維持弱勢。
8、ETBE
7月13日當周，ETBE價格小漲11.75美元至628.25美元/噸（現貨FOB離岸價）。
ETBE對MTBE的溢價維穩在180.25美元/噸。
參考資料：
Platts Fuel Ethanol Report
（文章來源：中糧期貨研究中心 文章作者：范婧雅）
關閉窗口 
打印本頁
京公網安備 11010802031041號
