一、國際市場
1、美玉米價格本周繼續窄幅回調，等待月底面積報告
USDA：截至2021年3月18日的一周，美國玉米出口檢驗量為1,962,118噸，上周2,274,441噸，去年同期為868,864噸。迄今為止，美國2020/21年度(始于9月1日)玉米出口檢驗總量為31,988,525噸，去年同期為16,890,464噸。同比增加1,510萬噸，增幅89.39%。
圖1.2：美玉米出口與收獲率情況
數據源：盛達期貨研究院
截至2021年3月18日的一周，美國2020/21年度玉米凈銷售量為4,481,900噸，顯著高于上周和四周均值。當周出口量為2,036,000噸，比上周低了7%，但是比四周均值高出17%。
截止到3月12日當周，乙醇平均每天生產922,000桶，周環比下降5.05%，年同比下降6.18%。
圖1.3：CME玉米12月合約價格走勢
數據源：盛達期貨研究院
月底面積報告，市場預期大幅增面積，美玉米或許在等待最大最后的一只利空靴子落地。
二、國內市場
1、 農戶仍明顯超過去年同期
截至2月28日，主產區各類糧食企業累計收購：黑龍江、山東等11個主產區累計收購玉米7,958萬噸；同比增加636萬噸。
圖2.1：主產區各類企業玉米收購情況
數據源：盛達期貨研究院
2、東北和華北現貨繼續上量；周末華北深加工掛牌價落聲一片
潮糧批量上市壓力，需求低迷，進口玉米和小麥替代等利空集中釋放，市場看漲氛圍變淡，玉米現貨持續下跌。玉米現貨價格基本穩定，局部價格繼續走弱。
東北：氣溫升高疊加雨雪天氣，新玉米儲存難度增加，潮糧霉變風險增加，基層種植戶出糧意愿較高，新玉米上量仍在增加，加工企業接納能力相對有限，深加工企業收購價格繼續下調。下跌時，部分中小貿易商持糧待售心態明顯松動。東北深加工門前到貨量較前期有明顯增加。
華北：東北糧源已經恢復外運，但入關運費出現小幅上漲，東北糧入關利潤被壓縮，到貨數量相對有限，本地糧出貨也相對偏慢，市場上量壓力逐漸減緩，加工企業到貨量有所減少，降價步伐放緩。周日，山東深加工剩余車量563輛，較周六增加92輛。華北仍保持著隨著到貨量增減靈活調整價格的傳統。
圖2.2：中國玉米價格情況
數據源：著名網友孫教授
南方銷區：局部非洲豬瘟疫情頻發，養殖戶出欄積極，玉米飼用消費的減少。飼企還在進一步加大替代谷物比例，使得玉米需求減少。大多數飼企沒有富裕的資金用于囤貨。隨用隨采就是唯一的選擇。
港口：東北潮糧繼續不斷上市，北方港口集港量繼續增加，收購量持續改善，價格小幅走弱。
北方港口價格走低，南方港口到貨成本持續下跌、飼料需求疲軟及成交不暢等繼續制約市場心態，部分貿易商為加快出貨高報低走。
3、 環比，北跌南穩（錦州港↓10-20元/噸、廣東港↓20-30元/噸）
3月17日，廣東港口內貿玉米庫存43.3萬噸。外貿玉米庫存66.3萬噸，占比60.49%?。ū局芪迥细蹘齑孑^上周環比減6.9萬噸）。周五，新糧主流價：目前港口2020年二等新玉米報價2800-2830元/噸，較上周五跌20-30元/噸。廣東港口玉米市場價格行情繼續走低?，F貨成交不暢、需求低迷及小麥等谷物陸續到貨繼續制約貿易商心態，市場報價依舊高報低走。南北港價格雖繼續下跌，但是跌幅收窄，樂觀點或許現貨臨近階段性底部。
圖2.3：北方和南港港口庫存與玉米價格
數據源：盛達期貨研究院
目前，南北港價差在110元/噸。理論上進口美國玉米理論利潤766元/噸。
圖2.4：南北港價差與理論進口利潤
數據源：盛達期貨研究院
4、生豬繼續下挫；本周無新增FW疫情
農業農村部：3月份第3周（采集日為3月17日）活豬、豬肉、雞蛋、活雞、牛羊肉、玉米、豆粕、育肥豬配合飼料、蛋雞配合飼料價格下降，仔豬、商品代蛋雛雞價格上漲，主產省雞蛋、商品代肉雛雞、白條雞、生鮮乳、肉雞配合飼料價格持平。本周農業農村部公布湖南新增1例小飛疫情。農業農村部新聞辦公室3月27日發布，湖南省長沙市長沙縣從查獲的外省違規調運生豬中排查出非洲豬瘟疫情。
生豬和豬肉價格延續春節后的季節性弱勢，預計大勢繼續下行！未來兩個月，生豬價格低位反彈的概率不低，但是目前預計價格仍降明顯低于2020年同期。
生豬價格。全國活豬平均價格28.51元/公斤，環比下降1.9%，同比下降21.9%。北京、甘肅、江蘇等3個省份活豬價格上漲，海南、貴州、廣西、福建、河北等27個省份價格下降。華南地區活豬平均價格較高，為30.28元/公斤；東北地區較低，為26.69元/公斤。全國豬肉平均價格45.28元/公斤，環比下降2.1%，同比下降21.6%。北京、海南2個省份豬肉價格上漲，黑龍江、廣西、陜西、遼寧、內蒙古等28個省份價格下降。華南地區豬肉平均價格較高，為50.16元/公斤；東北地區較低，為40.04元/公斤。全國仔豬平均價格93.86元/公斤，環比上漲0.7%，同比上漲4.2%。天津、山東、上海、湖北、河北等17個省份仔豬價格上漲，吉林、寧夏、遼寧、重慶、廣西等12個省份價格下降。
圖2.5：生豬、二元母豬、仔豬價格情況
數據源：盛達期貨研究院
家禽產品價格。全國雞蛋平均價格9.62元/公斤，環比下降0.7%，同比上漲2.3%。河北、遼寧等10個主產省份雞蛋平均價格7.98元/公斤，環比持平，同比上漲15.0%。全國活雞平均價格20.00元/公斤，環比下降0.4%，同比上漲0.5%。白條雞平均價格22.04元/公斤，環比持平，同比下降3.2%。商品代蛋雛雞平均價格3.72元/只，環比上漲0.5%，同比下降10.4%。商品代肉雛雞平均價格3.88元/只，環比持平，同比下降14.5%。
牛羊肉價格。全國牛肉平均價格87.49元/公斤，環比下降0.3%，同比上漲3.5%。河北、遼寧、吉林、山東和河南等主產省份牛肉平均價格79.92元/公斤，環比下降0.3%。全國羊肉平均價格85.92元/公斤，環比下降0.4%，同比上漲5.8%。河北、內蒙古、山東、河南和新疆等主產省份羊肉平均價格82.93元/公斤，環比下降0.1%。
生鮮乳價格。內蒙古、河北等10個奶牛主產省份生鮮乳平均價格4.28元/公斤，環比持平，同比上漲13.5%。
飼料價格。全國玉米平均價格2.99元/公斤，環比下降0.3%，同比上漲41.0%。主產區東北三省玉米平均價格為2.78元/公斤，環比下降0.7%；主銷區廣東省玉米價格3.02元/公斤，環比下降0.7%。全國豆粕平均價格3.78元/公斤，環比下降2.3%，同比上漲15.2%。育肥豬配合飼料平均價格3.62元/公斤，環比下降0.3%，同比上漲16.0%。肉雞配合飼料平均價格3.63元/公斤，環比持平，同比上漲13.4%。蛋雞配合飼料平均價格3.35元/公斤，環比下降0.3%，同比上漲14.7%。
我們對生豬價格震蕩下跌的觀點不變，后期壓力最大的仍將是禽類產品；牛羊肉的高價料難持續（多地牛羊肉和牛奶價格高位回落，不知是季節性回落還是本輪高點已現，等待后續觀察）。
5、副產品：本輪回調終究是我承擔了所有
本周，國內玉米淀粉價格小幅回落。本周副產品價格回落幅度相對明顯與淀粉。
圖2.6：玉米淀粉和副產品價格變動情況
數據源：盛達期貨研究院
本周五，山東玉米淀粉理論加工利潤-63.3元/噸，環比降96元/噸；吉林長春玉米淀粉理論加工利潤96.4元/噸，環比降56元/噸。
圖2.7：玉米淀粉行業理論利潤情況
數據源：盛達期貨研究院
本周，玉米淀粉行業開工率73.13%，環比略增。同比降2個百分點。
圖2.8：玉米淀粉行業開工率情況
數據源：盛達期貨研究院
本周64家企業行業庫存84.4萬噸，較上周增9.57%，較上月同期增9.65%；較上年同期降6.94%。據天下糧倉網82家調查數據：玉米淀粉企業淀粉庫存總量達87.84萬噸，較上周增9.49%，較上月同期增9.68%；較上年同期降6.18%。淀粉糖庫存14.68萬噸，環比降1.01%，同比降36.08%。
圖2.9：玉米淀粉企業庫存與淀粉糖庫存和價格情況
數據源：盛達期貨研究院、天下糧倉
目前，雖然玉米淀粉和淀粉糖庫存在增加；但較去年同期仍低不少，因此壓力有，不算特別大。而近期豆粕價格猛跌給副產品帶來的壓力更大。因此，深加工企業有降價淀粉幅度稍緩于副產品的動機。
6、玉米酒精價格穩中偏弱；DDGS價格被豆粕帶動走弱
本周，國內玉米酒精價格平穩。國產DDGS價格在豆粕帶動下走弱。
圖2.10：中國玉米酒精價格與DDGS價格情況
數據源：盛達期貨研究院
本周，行業開工率59.01%；環比增2個百分點；同比降低4個百分點。
圖2.11：玉米酒精行業開工率與利潤情況
數據源：盛達期貨研究院
成本支撐減弱+疫情逐步得到控制，玉米酒精價格春節后有望高位回落！DGS價格或將走弱一段時期。
海關數據月報中呈現
7、現貨上量繼續承壓；期貨低位盤整
本周，現貨市場繼續進行壓力測試。港口價格跌勢和跌幅明顯放緩，這也許是一片翠綠中的一抹暖色。（其實經典一幕再次上演；去年年底現貨高位堅挺時，市場高喊3000，甚至喊出3500，然后揍是渠道不賣糧，本山大叔：“貴賤不賣”在各個群流轉。今年春節后，氛圍180°大翻個，似乎滿大街都是玉米了，無人機拍攝的深加工門前車量能排出幾條gai之外；市場似乎也沒了缺口聲音，甚至出現了東北跌破2500的吶喊）
目前，進口玉米及替代品后期將大量到港；小麥大量替代；甚至水稻定向拍賣再起。市場越來越沒有了缺口的聲音。從春節前的極致樂觀到春節后的極致悲觀，不過短短兩三個月的時間！
現在的現實是，真正對玉米現貨價格構成支撐的，只有深加工企業的玉米剛需。飼企有進口玉米及替代品、小麥等更多選擇。南港目前進口玉米庫存一直在玉米總庫存的6成以上，其實就是南方飼企解決能量料來源的一個縮影。目前國內市場割裂；淮河以南的南方市場，以進口玉米及替代品主打；國產玉米更多供應北方市場。飼企用進口玉米及替代品、小麥、稻谷等多種途徑解決能量料原料；深加工單獨撐起玉米一片天的難度較高！
另外，市場有新增的隱憂：南方雨季到來，市場擔憂小飛在南方再次肆虐一遍（類似于2020年春季），那玉米市場將更加雪上加霜！
圖2.12：大連玉米2105與2109合約價格
數據源：盛達期貨研究院
老孟一直提示的春節后現貨的壓力終于來了。不過個人預計北方深加工玉米剛需，能夠防止玉米北方價格自由落體。山東深加工本周末再次小幅上調掛牌收購價格。老孟仍維持期貨已經提前現貨釋放完壓力，并或已領先于現貨見底。2105合約的2661、2109合約2651就是本輪調整的低點的概率不低。
圖2.13大連玉米淀粉2105與2109合約價格
數據源：盛達期貨研究院
近期，玉米淀粉和淀粉糖的行業庫存開始累積，不過同比去年仍明顯偏低；也即壓力有，但不算大。疊加副產品價格跟隨豆粕回落較快，深加工有相對挺價玉米淀粉的動力。類似油脂油料行業中豆油和豆粕的蹺蹺板。
數據源：盛達期貨研究院
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