摘要
近日，海關公布了2020年12月乙二醇進出口數據。四季度起，我國乙二醇進口量持續下跌，但盡管如此我國2020年乙二醇總進口量仍然創下歷史新高。2020年受到全球新冠肺炎疫情的影響，全球乙二醇貿易流向呈現不穩定狀態，導致我國乙二醇的月度進口量較為不均衡，且與近年季節性有所背離。2021年我國乙二醇的進口形勢將自2020年四季度的低點有所回歸，但總體進口依存度將呈現持續下行態勢，而亞洲油制乙二醇貨源在這一過程中將繼續受到擠壓。
近日，海關公布了2020年12月乙二醇進出口數據。數據顯示，2020年12月我國乙二醇進口量僅為55.11萬噸，繼11月之后再度創下近年單月進口量的最低值。四季度起，我國乙二醇進口量持續下跌，但盡管如此我國2020年乙二醇總進口量仍然創下歷史新高，達到1054.80萬噸，較2019年增加6.04%；進口依存度為54.1%，較2019年小幅下降0.9%。總體來看，盡管近年來國產乙二醇裝置大量投產，但供應端實現國產替代的步伐仍然相對緩慢。
圖1 2010-2020我國乙二醇供應情況
數據來源：海關總署 CCF 中糧期貨研究院
2020年受到全球新冠肺炎疫情的影響，全球乙二醇貿易流向呈現不穩定狀態，導致我國乙二醇的月度進口量較為不均衡，且與近年季節性有所背離。2020年1-4月我國乙二醇進口量走勢與2018及2019年相對接近，在3月達到全年進口量高點。但是隨后在第三季度的傳統淡季，我國乙二醇進口量卻再度攀升，月度進口量連續4個月維持在100萬噸附近，大幅高于往年水平。然而進入四季度后，我國乙二醇進口量呈現斷崖式下跌態勢，月度進口量下降到50-70萬噸附近，11、12月更是連續創下近3年新低。
圖2 我國乙二醇月度進口量（萬噸）
數據來源：海關總署
這樣的季節性異常很大程度上來自全球新冠肺炎疫情帶來的貿易流向變化。二季度隨著全球新冠肺炎疫情的爆發，西北歐、印度等全球其他乙二醇主要出口目的地的下游生產均出現停滯狀態，導致這些地區的乙二醇需求大幅降低；與此同時中國在疫情得到控制的情況下下游生產逐漸恢復，乙二醇需求有所回升；同時二三季度國際油價處于低位，從成本端來看有利于油、氣制乙二醇，而國內煤制乙二醇開工持續萎靡，國產量處于低位。這樣全球乙二醇的過剩產量大量涌入中國，造成了進口量反季節性的高位。
圖3 2020年各月我國乙二醇供應結構（萬噸）
數據來源：海關總署 CCF 中糧期貨研究院
這段時期中國乙二醇進口增量主要來自兩個部分：首先，2019-2020年美國新增乙二醇產能達261.8萬噸，隨著這些裝置陸續達產，美國乙二醇的凈出口量逐漸增加，同時原本流向美國的一部分加拿大貨源也需要尋找新的出口目的地。與此同時，北美乙二醇的另一個主要流向西北歐地區由于疫情肆虐導致需求大幅縮減，這就造成了二季度以來北美貨源大量流向中國。
圖4 中國自美國進口乙二醇（萬噸）
圖5 中國自加拿大進口乙二醇（萬噸）
數據來源：海關總署 中糧期貨研究院
另一方面，作為全球乙二醇第二大進口國的印度同樣遭受了疫情的打擊，導致其進口量大幅縮減，一度由凈進口國轉為凈出口國。在印度疫情最為嚴重的5-7月，印度方面的封鎖措施導致其下游生產停滯，生產出的乙二醇貨源大量過剩，同樣涌向中國。此外，作為印度主要進口來源的科威特部分貨源也在這一時期流向中國。
圖6 中國自印度進口乙二醇（萬噸）
圖7 中國自科威特進口乙二醇（萬噸）
數據來源：海關總署 中糧期貨研究院
然而進入四季度后風云突變，隨著全球疫情常態化，海外各國生產秩序逐漸回歸正常，逐漸對全球乙二醇需求產生分流；而國際油價的抬升下，中國煤制乙二醇成本優勢逐漸凸顯，中國地區成為全球乙二醇價格洼地，油制乙二醇進口利潤惡化，東北亞地區主要油制乙二醇出口地韓國、中國臺灣的供應量均出現顯著下滑。與此同時，海外乙二醇裝置意外不斷，作為全球最大出口國的沙特由于油田減產導致乙二醇出口供應受限，而美國三季度颶風導致部分裝置長期停車，供應量同樣出現縮減。
圖8 中國與西北歐乙二醇價格走勢
數據來源：Wind 中糧期貨研究院
圖9 中國自沙特進口乙二醇（萬噸）
圖10 中國自韓國進口乙二醇（萬噸）
數據來源：海關總署 中糧期貨研究院
展望2021年我國乙二醇的進口格局，一方面，隨著油價抬升，國產煤制乙二醇的成本優勢將更加明顯，在乙二醇供應端的競爭中將進一步占據優勢地位。但與此同時，國內大量新裝置投產下絕對供應過剩，激烈競爭下國產乙二醇開工或將維持低位，隨著沙特、美國等低成本進口貨源的恢復，2021年我國乙二醇的進口形勢將自2020年四季度的低點有所回歸，但總體進口依存度將呈現持續下行態勢，而亞洲油制乙二醇貨源在這一過程中將繼續受到擠壓。
（文章來源：中糧期貨研究中心 陳陣）
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